Play to Earnはオワコン？稼げない理由とAxie Infinity・Web3ゲームの現在【2026年9月】

「Play to Earn（P2E）」——ゲームで遊んで稼ぐ。2021年に世界を熱狂させたこのモデルは、Axie Infinityの大ブームとともに一世を風靡し、そして急速に冷え込みました。

「P2Eはもうオワコン」と言われる2026年9月現在、Web3ゲーム市場は実際どうなっているのか。本稿ではAxie Infinityの現在地と、稼げなくなった構造的な理由を一次データで確認します。

この記事でわかること

• Axie Infinityの現在——AXS・SLPの価格とサービス状況

• P2Eが「稼げなくなった」4つの構造的な理由

• 日本のWeb3ゲームが直面した「Web2.5の中途半端問題」

• 2026年時点の市場データと、今から参入する条件

【2026年9月】Axie Infinityの現在

結論から言うと、Axie Infinityはサービス自体を継続しています。ただしトークン価格はピークから99%以上下落し、「稼ぐ手段」としては完全に別物になりました。

• AXS（ガバナンストークン）：約147円（0.92ドル）。最高値の約2万6,400円（164.90ドル）から99.4%の下落

• SLP（ゲーム内報酬トークン）：約0.1円（0.0006ドル）。最高値の約64円（0.3997ドル）から99.85%の下落

• AXSの時価総額：約256億円（1億5,969万ドル）で、暗号資産全体の193位

価格はいずれもCoinGeckoの2026年9月2日時点の表示値です。本稿ではドル金額を1ドル160円で換算しています。

一方で、ゲームの運営は止まっていません。公式ブログ「The Lunacian」を見ると、2026年も継続的にシーズンが回っていることが確認できます。

• Axie Classic：2026年8月12日にCompetitive Season 16が開幕（現行体制での最終シーズン）

• Origins：2026年7月8日にSeason 18が開幕

• Terrariums：2026年6月17日に新機能V1をリリース

注目すべきは報酬の設計そのものが変わった点です。無限に発行されるSLPを配り続ける方式から、シーズンごとに原資が決まった賞金プール型へ移行しました。

直近のClassicシーズンで提示されている賞金は3万6,000 bAXS。上限のある原資を競って分配する形で、青天井の発行とは設計思想が異なります（The Lunacian、2026年8月12日）。

同記事はあわせて、ClassicがS16を最後に競技シーズンと開発を一時停止することも告知しました。9月10日で関連クエストも終了し、以降はコミュニティへの移管を目指します。

新作MMORPG「Atia's Legacy」は開発が続いており、2026年7月1日にリアルタイムPvPを含むPlaytest 3が実施されました。正式ローンチはまだ実現していません。

基盤のRoninチェーンも2026年5月13日にEthereumのL2への移行を完了。RONの新規発行は年4,500万から500万へ9分の1に縮小し、排出によるインフレ率は年約1.2%になりました（Ronin公式ブログ）。

P2Eブームが崩壊し「稼げなくなった」4つの構造的な理由

「稼げなくなった理由」は市況の問題だけではありません。初期P2Eの設計そのものに、大きく4つの欠陥がありました。

• 報酬原資が新規流入頼み：新規ユーザーの投資が既存ユーザーの報酬になる構造では、流入が止まった瞬間に逆回転が始まります

• 報酬トークンの無制限発行：SLPのように上限のないトークンを配り続ければ、供給が需要を上回り価格は下がり続けます

• 傭兵ユーザーの離脱：稼ぐことだけが目的の層は、利回りが下がれば即座に別のゲームへ移ります

• 報酬は必ずファーミングされる：報酬設計がある限り、複数ウォレットで数字を水増しする動きが必ず発生します

4つ目は今も現役の課題です。Ronin公式は2026年7月、開発者向け報酬制度でSybil（複数ウォレットによる水増し）行為が発生し、対策を重ねたと明かしています。

つまり「遊べば稼げる」を額面通りに設計すると、遊ばない人が最も効率よく稼ぐという逆転が起きます。これがP2Eの根本的な難しさです。

日本のWeb3ゲームが直面した「中途半端問題」

日本発の代表的タイトル「PROJECT XENO」の運営は、公式のプロデューサーレターで自ら失敗の中身を説明しています。国内事例として最も具体的な一次情報です。

同レターは、Web2とWeb3の良いところ取りを狙った「Web2.5」構想がどちらつかずの中途半端な形になり、うまく機能しなかったと総括しています。

挙げられている課題は次の3点です。

• NFTの操作が難しい：Web3ゲームは難易度が高く、全プレイヤーの半分もNFT機能を扱えていない

• 限定性と遊びやすさが両立しない：NFTの希少性を守るには入手量を絞る必要があり、Web2ゲームとしての遊びやすさを損なう

• IPコラボの障壁になる：NFTは永続的な資産のため、期間限定のコラボを望む版元との相性が悪い

結論として同レターは、Web2とWeb3は分けて運営すべきと判断。XENO本体は段階的にWeb3寄りへ、Web2向けは新作「XENO2（仮称）」として切り離す方針を示しました。

このレター（2025年11月10日付）は、本稿執筆時点でもPROJECT XENO公式サイトのお知らせ欄の最新記事です。方針を上書きする発表は出ておらず、いまも運営側の到達点として読めます。

「オワコン」なのはP2Eモデルであって、Web3ゲームではない

重要なのは、崩壊したのは初期の投機型P2Eモデルであって、Web3ゲームという領域そのものではないという点です。市場は次のように進化しています。

大手ゲーム会社の参入やコンシューマー品質のタイトル登場により、「Web3であることを意識させない」ゲームが増えました。NFTは投機対象から所有権・参加証へと役割が戻りつつあります。

市場規模もゼロにはなっていません。DappRadarとBlockchain Game Allianceによる最新の四半期レポート（2025年Q3）には、次の数字が並びます。

• 1日あたりのアクティブウォレット：466万。前四半期比マイナス4.4%

• Web3全体に占める比率：ゲームが25%で最大カテゴリ。前四半期の20.1%から上昇

• ゲームNFT取引高：上位15コレクション合計で約216億円（1億3,500万ドル）

• 資金調達額：同四半期で約206億円（1億2,900万ドル）と、2025年で最も多い四半期

つまりユーザー数は減っているのに、Web3の中での存在感はむしろ増している状態です。AIやソーシャルなど他カテゴリの落ち込みのほうが大きかったためです。

ただし資金は明確に細っています。2025年の第1〜第3四半期の調達額合計は約469億円（2億9,300万ドル）で、2024年第4四半期の1四半期分（約502億円・3億1,400万ドル）を下回りました。

数字はDappRadarのゲーム四半期レポート2025年Q3版（2025年10月16日公開）に基づきます。四半期ベースで公表されている最新版です。

今からWeb3ゲームで成功するための3つの条件

• ゲームとして面白いことが大前提：「稼げるから遊ぶ」ではなく「面白いから遊ぶ、ついでに資産にもなる」の順序でなければ持続しません。この発想が「Play and Earn」です

• トークノミクスの持続可能性：報酬原資が新規流入に依存しない設計が必須。Axieが移行した上限つき賞金プール型は一つの解です

• コミュニティ起点のマーケティング：ユーザー獲得は広告よりコミュニティ・KOL・ギルドが中心。ローンチ前からの構築が成否を分けます

加えて、XENOの事例が示すようにWeb2とWeb3を無理に一本化しないという判断も選択肢です。狙う層が違うなら、タイトルを分けたほうが双方とも生きます。

まとめ

• 崩壊したのは投機型P2Eモデル。AXSは最高値から99.4%、SLPは99.85%下落した一方、Axie自体は2026年もシーズン運営を継続中

• 稼げなくなった理由は4つ（新規流入頼み・無制限発行・傭兵ユーザー・報酬ファーミング）で、いずれも設計の問題

• 市場は縮小しつつもWeb3内シェアは25%で最大。鍵は面白さ・持続可能な報酬原資・ローンチ前のコミュニティ構築

これらは弊社株式会社Dawinで対応可能です。DawinはWeb3ゲーム・NFTプロジェクトのグローバルマーケティング支援を数多く手がけてきました。

北米・東南アジア・欧州など幅広い地域で、コミュニティ構築からKOLキャンペーン、トークンローンチ時のグロース設計まで一気通貫でサポートしています。

「Web3ゲームを今から出して勝てるのか知りたい」「海外コミュニティの作り方が分からない」——そんなご相談を歓迎しています。まずはお気軽にお問い合わせください。

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